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Quem vive na Coreia do Sul pode investir em ouro por diferentes caminhos: pelo mercado à vista da Bolsa da Coreia, por ETFs locais ou estrangeiros, por contas bancárias vinculadas ao metal e pela compra de barras físicas. Também é possível usar contas com benefícios fiscais, como a ISA e planos de aposentadoria. As diferenças de tributação, custos e possibilidade de resgate físico, porém, são relevantes.
Mercado de ouro da KRX
No mercado de ouro da Korea Exchange (KRX), o investidor compra e vende o metal em unidades de 1 grama, sem precisar mantê-lo em casa. A negociação pode ser feita por plataformas de computador, aplicativos, telefone ou atendimento presencial, após a abertura de uma conta de produtos gerais em uma das 14 corretoras participantes.
Entre elas estão KB Securities, NH Investment & Securities, Samsung Securities, Mirae Asset Securities, Shinhan Securities, Kiwoom Securities e Korea Investment & Securities. A abertura pode ser presencial ou digital, embora a Kiwoom ofereça apenas a modalidade remota.
O pregão regular funciona das 9h às 15h20, com períodos adicionais antes e depois desse horário. As operações podem chegar a 5 mil gramas, ou 5 quilos, por ordem. Além do produto com entrega mínima de 1 quilo, existe desde 2017 uma versão mini, que permite retirar lotes de 100 gramas.
A KRX administra o mercado e executa as ordens, enquanto a Korea Securities Depository guarda o metal. A estatal Korea Minting, Security Printing & ID Card Operating Corporation certifica e inspeciona sua qualidade. O ouro negociado tem pureza de 99,99% e certificação da estatal sul-coreana e da London Bullion Market Association.
O principal atrativo tributário é a isenção sobre o ganho obtido nas operações: não incidem imposto sobre ganho de capital nem imposto sobre dividendos, e o resultado não entra no cálculo da tributação agregada da renda financeira. Também não há imposto sobre valor agregado nas negociações dentro da bolsa, e a tarifa de importação de 3% é dispensada.
A vantagem diminui se o investidor retirar o ouro físico. Nesse caso, incide imposto sobre valor agregado de 10%. Quem mantém as operações apenas no ambiente da bolsa paga basicamente a taxa de negociação. Na Samsung Securities, por exemplo, a tarifa online é de 0,25% para ordens inferiores a 500 milhões de won e de 0,22% a partir desse valor. No atendimento presencial, as taxas são de 0,60% e 0,55%, respectivamente, além de 10% de imposto sobre o serviço.
ETFs negociados na Coreia
Os ETFs de ouro listados na bolsa sul-coreana se dividem entre fundos ligados a contratos futuros e produtos que investem no metal à vista. O KODEX Gold Futures(H), da Samsung Asset Management, acompanha contratos futuros negociados na COMEX e adota proteção cambial. O TIGER Gold Futures(H), da Mirae Asset, também segue um índice de futuros e faz hedge de câmbio, com taxa total anual de 0,39%.
Já o TIGER KRX Gold Spot, lançado em junho de 2025, acompanha o índice de ouro à vista da KRX, mantém pelo menos 60% do patrimônio diretamente no metal e não utiliza proteção cambial. Sua taxa anual é de 0,15%.
Primeiro ETF sul-coreano de ouro físico, o ACE KRX Gold Spot foi listado em dezembro de 2021. O fundo acompanha um índice calculado com base no preço do ouro de 1 quilo negociado na KRX, descontados os custos de armazenamento. Como o indicador é convertido para won, também reflete o desempenho do câmbio entre a moeda sul-coreana e o dólar. A taxa anual é de 0,19%.
Em 22 de setembro, o patrimônio líquido informado para o ACE KRX Gold Spot era de cerca de 3,95 trilhões de won. Em 25 de junho de 2025, com aproximadamente 1,29 trilhão de won, ele já era o maior ETF de commodities listado na Coreia do Sul em patrimônio.
Ao contrário das operações diretas no mercado de ouro da KRX, o lucro obtido com ETFs locais sofre retenção de 15,4% como renda de dividendos. Se a soma anual de juros e dividendos ultrapassar 20 milhões de won, o valor também pode entrar no regime de tributação agregada da renda financeira.
ETFs de ouro no exterior
Investidores sul-coreanos também podem comprar fundos negociados nos Estados Unidos. Entre os mais conhecidos estão o SPDR Gold Shares (GLD), lançado em 2004 e com taxa anual de 0,40%, e o iShares Gold Trust (IAU), de 2005, com taxa de 0,25%.
A tributação difere daquela aplicada aos ETFs listados na Coreia. O ganho anual com fundos estrangeiros recebe uma dedução de 2,5 milhões de won. Sobre a parcela que ultrapassa esse limite incide uma alíquota separada de 22% sobre ganho de capital.
Conta-ouro nos bancos
O chamado gold banking permite movimentar uma conta cujo saldo é expresso em ouro, sem entrega física do metal. No KB Kookmin Bank, as operações começam em 0,01 grama. Os preços de compra e venda são calculados a partir de uma referência por grama, com margem de aproximadamente 1%.
O lucro é classificado como renda de dividendos e sofre retenção de 15,4%, composta por 14% de imposto sobre dividendos e 1,4% de imposto local. Como não há aquisição física, não incide o imposto sobre valor agregado de 10%. A conta, entretanto, não conta com a proteção legal concedida aos depósitos bancários.
Barras físicas
Para quem prefere guardar o ouro, o KB Kookmin Bank vende barras garantidas pela estatal responsável pela certificação do metal. As opções são de 18,75 gramas, 37,5 gramas, 75 gramas, 375 gramas e 500 gramas. A margem cobrada na compra da menor barra é de 6%.
Na aquisição, o comprador paga imposto sobre valor agregado de 10%. Esse tributo não é cobrado quando a barra é revendida, e um eventual ganho de capital na venda também não é tributado. O produto não tem cobertura do sistema de proteção a depósitos e ainda exige que o proprietário assuma os riscos de armazenamento, perda ou roubo.
Benefícios fiscais com ISA e previdência
Os ETFs de ouro listados na Coreia podem ser adquiridos por meio de uma Individual Savings Account (ISA), conta sul-coreana que reúne investimentos e oferece incentivos fiscais. O rendimento anual é isento até 2 milhões de won, ou 4 milhões de won na categoria voltada a pessoas de menor renda. Sobre o valor excedente incide uma tributação separada de 9,9%, em vez da tributação agregada.
Para receber o benefício, a conta precisa ser mantida por pelo menos três anos. ETFs estrangeiros, como GLD e IAU, não podem ser incluídos diretamente na ISA.
Em contas de previdência, as distribuições dos fundos não são tributadas no momento do recebimento. O imposto é adiado para o saque como aposentadoria, quando se aplica uma alíquota mais baixa. Há limitações, porém: contas individuais de aposentadoria, conhecidas como IRP, não podem manter produtos nos quais ativos de risco ligados a derivativos superem 40% do patrimônio do fundo. Por isso, ETFs identificados como fundos de futuros, caso do TIGER Gold Futures(H), geralmente não podem integrar essas contas.
Risco de perda e variação cambial
Apesar da associação tradicional do ouro com proteção patrimonial, nenhuma dessas modalidades garante o capital investido. A documentação do mercado à vista alerta que o preço pode cair e que a variação cambial pode ampliar as perdas. Os investimentos em ouro da KRX, as contas-ouro e as barras certificadas também não são cobertos pelo sistema sul-coreano de proteção a depósitos.
A escolha depende, portanto, do objetivo do investidor. O mercado da KRX combina negociação em pequenas unidades e isenção tributária para quem não retira o metal. ETFs oferecem facilidade de compra pela conta de investimentos, mas envolvem taxas e impostos. O gold banking permite movimentações a partir de frações menores, enquanto as barras físicas acrescentam imposto na compra, margens comerciais e custos ou riscos de guarda.
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